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IOSG Ventures 探讨了 Crypto 中的三大商业模式：企业类、协议类、资产类，并通过这些模型分析了以太坊和 L2 的价值积累问题。

文章来源：

https://mp.weixin.qq.com/s/Uc37Hn7nNyJ48MC5BhQ_Aw

文章作者：

IOSG Ventures

观点：

IOSG Ventures：企业类核心：控制 + 垄断（许可）、价格歧视带来利润。这一类模式的重点在于，通过对服务和协议的高度掌控，达到提高收入的目标，与传统公司经营准则无异。这里去中心化是高度可舍弃的，只需要做到让用户接受的程度即可。本质作为盈利导向的公司，需要确保高效运行，就不应发生控制权外交的情况。对于此类项目，竞争的是商业模式即价格歧视能力，是满足用户需求的反应快速程度，是带来用户增长的能力，Token 主要是获客和资产化的手段。 协议类核心：无许可参与（资产发行、经商）、开放且相对固定的收费标准。这一类的重点在于，创造的是开放、几乎不会更改的协议标准，背后有 DAO、基金会的治理但插手较小，更多让协议自治运行。协议的使用是 Permissionless 的，盈利模式是开放且难以更改的，谁都可以来使用协议创建市场、资产以获得自己的业务或利润。协议往往都会又一个自治程度的评估，即去中心化程度有个范围，最低是团队掌握协议更新权，并受市场监督；最甚者销毁掉自己的更新权，将产品交由市场处置，中间有着不同程度的或硬性或软性的去中心化治理差异。代币在这里更多充当着分红和治理作用。 资产类核心：关注资产本身的价值。包括 BTC，Memecoin、去中心化算法稳定币等。资产本身基于其特性得到共识，资产的赋能基于此持续完成。资产本身的属性又包括三个方面，一是由于在特定场景下最早采用带来的共识和网络效应，如 BTC 作为价值存储，USDT 作为支付媒介，ETH 做资产发行；二是资产机制属性，包括稀有度、通缩机制、价格锚定等；三是由于本身象征意义带来的广泛接受度和传播度，如广泛理解的 BTC 作为数字黄金、ETH 可编程信用货币，Memecoin 的文化效应等。 L2 最初的定位是以太坊的 Scaling，规模化承载以太坊的交易。这样的目的实际上已经被一定程度上实现了。从分流以太坊交易和带来增量的角度来看，是比较成功的。目前，L2 已经成为以太坊生态中重要的一部分，交易笔数占总量的 85%，交易量占 31%，成为以太坊基本面的重要组成部分。活跃地址数量在以太坊的 3-4 倍。然而，L2 并未在如此交易下，为以太坊带来收入同比例的提高。

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